應觀眾要求，轉貼黃媽媽一文。
新聞追擊
明基下一個春天 何時到來？
記者 阿蘭妹
明基電通今（18）日將舉行股東常會，也將進行董監事改選，在衝刺品牌的同時，明基今年前四月合併營收只有431億元，較去年同期衰退24%。如何跟投資人解釋去年營收成長，獲利衰退，今年首季獲利表現又不佳，成為新一屆董事會要先面對的難題。
面板景氣 攸關成敗
明基股東黃媽媽近來翻開報紙，不敢相信為什麼明基已經連續多個月營收衰退。黃媽媽三年前才從美國返回台灣定居，因為相信台灣需要「品牌公司」，也認同明基的品牌願景，就逐步敲進明基股票，黃媽媽略帶無奈地說：「現在獲利的股票卻是明基、友達的對手--奇美電。」
去年下半年面板業景氣急轉直下，明基股價從去年6月中旬以後跌破40元，更兩度測試30元關卡，雖然明基去年每股稅後純益仍有3.28元水準，但主要投資的面板公司友達景氣不好，明基的本業利潤也不佳，都使得明基股價不停在30元附近低檔盤旋。
明基這兩年「成也面板、敗也面板」，由於公司營收超過五成都來自液晶顯示器，最大的轉投資公司則是製造面板的友達，因此只要顯示器需求旺盛、面板賺錢，明基本業營收就會成長、業外收益就會提高，但去年下半年面板景氣一壞，即使液晶顯示器衝上全球前五大，卻導致毛利大幅壓縮，直到今年第一季仍是低檔徘徊。
去年，明基在液晶顯示器產品進入全球第三大製造商、自有品牌出貨量也排進全球第五，自有品牌投影機排名全球第五、光儲存產品也是全球第四大製造商，張張漂亮的成績單背後，帶領合併營收成長37%達到1,650億元，本業收益卻只有32.5億元，比前年減少了32%。
手機轉型 成果未顯
「手機」也是目前明基本業最大的問題之一。明基投資手機領域已經超過十年時間，過去五年出貨量都是台灣第一，也為明基帶進不少本業收益，尤其是為摩托羅拉代工大量入門手機T190／T191時期，營收比重雖占明基近三成，獲利比重更高，在前年友達尚未挹注明基大量業外收益之時，更是最重要的金「機」母。
不過，隨著手機事業轉型為以自有品牌為重，該單位又重新進入了「投資」階段，雖然去年第四季自有品牌手機單月銷售量曾經突破50萬支，但今年淡季水準卻急轉直下，新的通路和客戶又尚未布建完成，導致第一季手機部門呈現虧損，經過重新布局和研發聚焦後，下半年才「有機會」看到成果。
其他產品線方面，毛利率較佳的投影機，今年第一季也在淡季水準，並重新調整通路庫存；光碟機依舊面臨「光會跌價機器」的價格挑戰；具有未來之星之姿的「液晶電視」，還要等需求持續上揚、出貨量及毛利提高後，才有機會為明基帶進本業利益。
品牌願景 仍待努力
在自有品牌方面，明基自有品牌BenQ營收已經提高到四成左右水準，難道品牌價值沒有相對帶來利潤？李焜耀說，雖然BenQ在短短三年內大幅提升知名度，但仍有很多地方需要學習與精進，像是前端通路庫存的掌握與管理、海外銷售據點生產力的提升、完整售後服務體系的建立、廣告活動效果的衡量都有可改進的空間。
明基董事長李焜耀在今年股東會年報的營運報告書上就說：「提升本業獲利 (Growth for Profit)是2005年明基最重要的營運目標。」李焜耀在日前接受本報專訪時也說：「終端產品跌價速度太快，將是今年營運最大的挑戰。」
明基的營運是否已經看到春天？從第二季以來外資持股比率從17.88%逐步穩定增加到19%以上，可以看出三大法人漸次認為明基本業獲利最壞的時刻已經過去，即使今年本業賺大錢的機會不大，毛利率較高的手機、投影機營運應會漸漸改善。
近來黃媽媽也從一聽到明基營收衰退的焦急，轉換心情似地說：「置之死地而後生。」她認為這是從代工轉型到品牌的過程，如果營收和獲利衰退讓員工警醒而更加努力，相信明基的品牌終將有成功的一天。
【2005-05-18/經濟日報/C3版/電子科技】
